效用调整参数与连续时间资产定价模型
消费习惯对资产定价有重要的影响。以往的文献几乎都没有讨论消费小于 消费习惯水平的情况,本文则研究了包含消费大于消费习惯水平和消费小于消费习惯水平 的统一的连续时间资产定价模型。研究表明,在完备市场条件下,个别资产的价格是由不 考虑消费习惯和不考虑现金流效应的个别资产价格按照特定比例分配的结果。效用调整参 数对资产定价来说是个非常重要的影响因素。特别的,本文首次发现效用调整参数对于贝 塔系数的影响具有很大的差异,只有当效用调整参数取0 和1 的中间值时,对贝塔系数才 有显著影响,而当取0 或者1的时候,对于贝塔系数几乎没有什么影响。这些结果可以帮 助人们理解金融市场的内在波动性以及全面了解消费习惯对资产定价的影响。
效用调整参数 资产定价 消费习惯 现金流
格日勒图 李仲飞
中山大学岭南(大学)学院,广州,510275
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2007-07-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）