关联并购重组：根源与后果

摘要：

本文选取了1997-2000年我国285 个国有企业首次公开发行后三年发生的312 起并购重组事件 作为研究样本,考察了我国上市公司发生关联并购重组的根源与后果。研究发现,影响我国上市公司发生 关联并购重组的根源性原因是股份制改造模式。同时,对于关联并购重组的经济后果进行研究表明,总体 上,我国的并购重组为股东创造了财富,但是这种财富效应只存在于非关联并购重组的样本中,关联并购 重组并不为股东创造财富。此外,通过财务指标分析却发现并购重组发生后经营业绩出现显著下降,特别 是关联并购重组的公司经营业绩下降得更为严重。实证研究还发现,只有在完整改造和不存在扭亏或再融 资动机的公司中,非关联并购重组的财富效应及并购重组后经营绩效表现才好于关联并购重组。

关键词： 股份制改造 并购重组 上市公司

作者: 邓建平 曾勇 何佳

作者单位: 电子科技大学管理学院 610054 香港中文大学财务学系

会议类型: 国际会议

会议名称: 2007年中国国际金融年会

会议地点: 成都

会议语种:中文

在线出版日期: 2007-07-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）