利率双轨制、存贷比约束与外汇占款冲击效应
用动态随机一般均衡模型模拟了外汇占款一次性下降10%对金融体系及宏观经济的动态影响。模拟结果表明，外汇占款冲击推高了企业融资成本，促进了影子银行的扩张，加剧了宏观经济的波动。在影子银行的扩张中，存贷比约束和利率双轨制激励了商业银行的监管套利行为。外汇占款下降冲击导致存贷比约束趋紧，推高了商业银行贷款的资金成本。存款利率管制，则加剧了商业银行定期存款的流失，进而强化了存贷比约束的作用。因此，外汇占款冲击激活了商业银行体系存贷比和存款利率上限管制的约束效力，促使商业银行将表内信贷转移至表外的影子银行体系。在此过程中伴随的市场利率和融资成本的持续攀升，通过消费跨期替代效应强化储蓄意愿，通过实际利率上升弱化投资需求，进而带动资本积累、就业、工资、产出和通胀的下滑。可以说，外汇占款下降冲击对金融危机后中国宏观经济、金融领域的诸多经济现象，都能给出前后一致的模拟。在政策含义方面，本文的分析表明单纯的降准、降息不足以抵消外汇占款的冲击效应，而应彻底废除存贷比约束，并有序地推进利率市场化改革。
商业银行 影子银行 存贷比约束 利率双轨制 监管套利行为
蔡群起
厦门大学宏观经济研究中心,福建厦门361005
国内会议
福州
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241-267
2015-11-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）