大型体育场馆资产证券化产品的风险分析
本文以大型体育场馆资产证券化产品的风险为研究对象，采用文献资料法、逻辑分析法等研究方法，对资产证券化的基本概念、分类和三个原理，以及美国和国内体育产业资产证券化的发展现状进行了简单介绍。结合国内的经济和法律环境，系统地对大型体育场馆资产证券化产品的风险进行了划定，提出建立大型体育场馆资产证券化产品风控体系。得出以下结论：1）大型体育场馆资产证券化产品的风险包括“产品结构风险”和“投资风险”两大类；2）“产品结构风险”主要包括以体育消费需求、体育场馆公共性程度两个风险因素构成的“外部风险”和以经营风险、道德风险、回购风险构成的“内部风险”；3）“投资风险”主要指资产证券化产品在二级市场中流通转让时由于价差导致资产减值的风险，以及滥用杠杆造成类似美国次贷危机的系统性风险；4）不同于银行信贷资产证券化，一般企业资产证券化无法真正做到“破产隔离”，原因在于这类证券化产品的基础资产（通常为收益权或收费权）与资产证券化的发起人——体育场馆仍存在直接、较强的联系。虽然做到了“真实出售”，但如果场馆在证券化产品存续期间发生重大事故导致无法继续运营甚至破产，将直接造成基础资产——收益权缩水甚至消失。此时，必须通过“内部信用增级”手段来防范这一风险；5）建立一个由体育场馆（发起人）、特殊目的机构（发行人）、评级机构、担保机构、保险公司共同参与的风险控制体系。以信用增级、信用违约互换（CDS）、违约后债权转股权和投资杠杆限制为手段对大型体育场馆资产证券化产品的风险进行控制和管理。
体育场馆 运营管理 资产证券化 风险控制
宁睿灯 刘韡 杨爽
成都体育学院研究生部 610041 成都体育学院经济管理系 610041
国内会议
杭州
中文
1223-1224
2015-11-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）