场外衍生交易清算机构风险监管研究--兼论信用违约互换集中清算机制

摘要：

文章分析了信用违约互换交易的风险，介绍了美国《多德-弗兰克法案》有关衍生交易清算的规定，以及对衍生交易集中清算机制的利弊进行分析。衍生交易集中清算机制有利于提高场外衍生品市场效率和交易透明度，使得清算机构所有成员无须面临因不同的交易对方潜在违约而产生的交易对手风险，而只需面临作为中央对手方的衍生交易清算机构的信用风险，且衍生交易清算机构对包括信用违约互换在内的场外辛易合约实行净额结算，有利于降低清算机构所面临的作为交易对方的清算机构成员违约而产生的交易对手风险。但由于衍生交易清算机构高度集中了场外衍生交易(包括信用违约互换)的交易对手风险、衍生交易和合约清算的操作风险与风险管理职能，衍生交易清算机构，特别是系统重要性衍生交易清算机构一旦发生流动性危机或者丧失清偿能力，可能引发或加剧金融体系的系统性风险。因此，各国金融监管机构应当加强对包括信用违约互换在内的场外衍生交易进行集中清算的衍生交易清算机构的风险监管，对清算机构成员资格，清算机构的风险管理、违约管理和治理结构等制定相关规则。

关键词： 场外衍生交易 清算机构 风险监管 信用违约互换

作者: 陈兰兰

作者单位: 北方工业大学文法学院

会议类型: 国内会议

会议名称: 承前启后 继往开来:中国资本市场法治化20周年纪念论坛暨中国证券法学研究会2013年年会

会议地点: 北京

会议语种:中文

页码: 188-202

在线出版日期: 2013-04-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）