独立董事辞职行为的信号传递效应
由于上市公司和投资者之间存在信息不对称的问题，上市公司经营情况的好坏不易被投资者观察到，但独立董事的辞职行为可能会传递公司经营状况好坏的重要信息。本文通过建立信号传递模型，分析该模型的三种均衡状态，认为分离均衡的情形是广泛存在的。在分离均衡下，独立董事从有问题的公司中辞职，投资者依据独立董事的辞职行为做出抛售股票的选择。这既能帮助投资者做出投资决策，也能帮助独立董事获得更高的声誉收益。实证研究发现，独立董事辞职后市场确实会出现负面反应，而且独立董事放弃的薪酬水平越高，其辞职后的股价表现越差。这表明独立董事的辞职行为传递了公司经营质量好坏的信号。但随着时间的推移，投资者对这一事件的反应会逐渐趋于平淡，遗忘期在20个交易日左右。
上市公司 独立董事 辞职行为 信号传递效应
王性玉 彭宇
河南大学管理科学与工程研究所
国内会议
管理学百年与中国管理学创新学术研讨会暨中国企业管理研究会2012年年会
开封
中文
216-225
2012-09-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）