强化分红政策:改善公司治理还是迎合投资者?
本文在我国证监会频繁制定上市公司半强制分红政策的背景下,验证了在不同市场状态下分红政策的作用.在充分考虑了风险因素、公司规模和公司业绩的情况下,本文研究发现当市场处于萧条状态时,分红公司股票收益率显著高于不分红公司,本文将二者之差称为”现金红利溢价”,且该溢价显著高于繁荣市场状态.在此基础上,本文进一步验证了传统金融学的股利信号理论和代理成本理论不能作为该现象的解释依据,而基于行为金融学的”一鸟在手”理论能够对该现象给予解释.因此,本文认为政策制定机构在制定政策规定时,应充分考虑我国资本市场的特有属性,因地制宜.
上市公司 分红政策 股票收益率 投资者利益
张婷 于瑾
对外经济贸易大学国际经贸学院,10029,北京
国内会议
广州
中文
166-180
2012-08-01(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)