股权分置改革与大股东行为模式的转变
随着股权分置改革的成功推进,中国资本市场进入全流通时代,原来的非流通股股东与流通股股东的利益趋于一致,从而对上市公司乃至中国资本市场的发展都产生了积极的影响.本文从公司治理的微观视角出发,研究了股权分置改革对大股东价值取向和行为模式的影响机理,我们发现大股东的行为从”掏空”上市公司向”支持”上市公司转变,上市公司开始从传统的”圈钱”工具转变为优质资产的”吸纳器”,中国证券市场正过渡到”价值注入”阶段.在股权分置改革后,大股东的”隧道行为”受到一定程度的抑制，大股东热衷于通过协同性关联交易、实业类资产注入和资本化定向增发等途径来支持上市公司的发展,大股东行为的变化对提升上市公司的资产质量、盈利能力和股票收益都具有积极的作用.因此,股权分置改革是中国资本市场上一场革命性的创新,夯实了中国资本市场可持续发展的基石,对提高上市公司的质量具有十分重要的作用,从而极大地提高了中国资本市场的资本配置效率。
上市公司 股权分置 控股股东 行为模式
张祥建 何骏 唐宗明
上海财经大学财经研究所 上海交通大学经济与管理学院
国内会议
上海
中文
129-147
2011-11-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）