中美两国利率的联动关系研究
当今世界,经济全球化与金融全球化极大地影响着各个国家的经济与政策.各个国家的经济存在着深刻的相互依存性,各国货币政策与利率变动联动程度加深、利率政策的独立性减弱.国际金融危机的影响更提高了各开放国家利率操作的同步性.国际利率主要是通过利率平价机制在国际间传导,实现利率的国际联动. 研究计量分析了中美两国利率的联动关系。结果表明，中美两国利率间存在长期稳定的均衡关系。美国利率调整有较强的自主性，其政策变化对中国利率政策实施将产生较大的外溢影响，引起中国利率发生变化。同时，中国利率政策也表现出独立性，但自主稳定性小于美国，对美国利率政策影响较小。 由前述分析可知，中国渐进的资本项目开放策略是有效的，保持了中国利率政策的相对独立性。但同时，资本项目的管制，较低的利率与市场化水平，使中国利率政策对国际经济波动反应灵敏性降低，被动调整利率政策的概率增大，阻碍了中国利率政策的国际传递。而美国利率政策的变化，通过高度的利率与汇率市场机制，通过资本流动快速传递到中国国内，增加了中国利率政策的国际联动性而减弱了独立性。因此，中国应继续按照主动性、可控性和渐进性原则开放资本项目，使中国资本市场的发展紧密服务于中国经济和社会发展目标。完善人民币汇率形成机制与利率市场化改革。稳步推进人民币国际化，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，拓宽人民币流出和回流渠道，增加中国利率的主动性与影响力。 针对美国利率政策的影响，要高度重视国际利率变动特别是美国利率政策变化对中国资本流动的影响，加强对跨境资本的监控，防范国际资本大进大出。建立利率预警机制，及时评估美国利率变动带来的后果而适时做出应对，减少美国利率变动对中国经济与利率政策带来的不利影响，增强中国利率操作的独立自主性。
货币政策 利率变动 联动关系 中国 美国
赵东喜
福建师范大学福清分校
国内会议
西安
中文
161-166
2011-10-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）