经济政策不确定性、公司现金持有及其市场价值
经济政策的不确定性作为宏观经济政策运行的基本规律,其会对微观企业现金持有行为产生重要的影响.本文以2003-2011年中国上市公司A股季度数据为样本,重点研究了宏观经济政策不确定性影响公司现金持有的具体作用机制及其经济后果.结果发现:(1)经济政策不确定性越高,公司的现金持有水平会越高;(2)代理问题越严重的公司,其现金持有量与经济政策不确定性关系更敏感;(3)市场化进程的推进可以降低经济政策不确定性与公司现金持有间的敏感性；(4)因政策不确定性而增加现金的持有会降低公司现金持有的市场价值.该结果表明:由于预期未来盈利的不确定性与公司代理问题的存在经济政策的不确定性,致使未来盈利的不确定性与公司代理问题的存在,因经济政策的不确定性会而增加现金持有会带来现金持有价值的额外损失,而市场化进程的推进可以减弱经济政策不确定性对公司现金持有量的影响.因此保持宏观经济政策的稳定性以及推进市场化进程对促进我国上市公司的现金价值提升具有重要作用.
企业管理 现金持有量 经济政策 不确定性 市场价值
王红建 李青原 邢斐
武汉大学经济与管理学院,湖北武汉,430072 华中科技大学经济学院,湖北武汉,430074
国内会议
上海
中文
463-484
2013-11-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）