基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价--对中国大陆和香港权证的实证研究

摘要：

针对权证的GARCH模型模拟定价技术,考虑了权证波动率的非对称特征和随机扰动项的非正态特征.首先给出了几种Levy分布下条件异方差模型的真实测度模型,接着通过测度转换进行随机扰动项和波动率的风险中性调整,最后通过蒙特卡洛模拟技术进行大陆和香港权证的实证.结果表明:Levy过程修正下的GJR-GARCH模型能显著提升权证模拟定价的精度;模型很好描述了金融数据的“跳跃特征”，“群聚现象” 和“杠杆效应”;香港权证的定价精度要高于大陆权证,大陆权证的市场价格显著偏离无套利假设下的理论价值.

关键词： 股票市场 权证定价 风险分析 数值计算

作者: 吴恒煜 马俊伟 朱福敏 林漳希

作者单位: 西南财经大学,经济信息工程学院,四川 成都611130;华南理工大学,工商管理学院,广东 广州 510640 西南财经大学,金融智能与金融工程重点实验室,四川 成都 611130 西南财经大学,经济信息工程学院,四川 成都611130 西南财经大学,经济信息工程学院,四川 成都611130;德克萨斯理工大学,商务智能高级研究中心,美国 德克萨斯州 79409

会议类型: 国内会议

会议名称: 第八届中国管理学年会——中国管理的国际化与本土化

会议地点: 上海

会议语种:中文

页码: 1-20

在线出版日期: 2013-11-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）