宏观经济政策、资产有形性、现金流与公司投资--来自中国制造业上市公司的经验证据
本文使用2003-2011年中国制造业上市公司的季度数据,借鉴Berger et al.(1996)和Almeida&Campello(2007)的资产有形性计算办法，综合考虑我国宏观调控中的货币政策与经济周期因素，分别从不同的投资机会与公司现金流组合角度研究其资产有形性与现金流对公司投资的作用关系。结果发现：(1)当公司面临较好的投资机会且现金流较充足时，资产有形性与现金流对公司投资表现为一种“替代关系”，而当公司面临较好的投资机会但现金流不足时，资产有形性与现金流对公司投资表现为一种“互补关系”；(2)当公司面临较好的投资机会但现金流不足时，紧缩货币政策会提高资产有形性与现金流对公司投资的“互补关系”；(3)当公司面临高的投资机会但现金流不足时，经济衰退会提高资产有形性与现金流对公司投资的“互补关系”。
制造行业 上市公司 投资政策 资产管理
李青原 王红建
武汉大学经济与管理学院
国内会议
上海
中文
307-325
2012-11-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）