不完全市场下的公司套期保值策略研究
完全市场下,期货市场为公司提供充足的工具,并使之完全对冲面临的风险.但当原料(产品)期货市场缺失时,如何利用仅有的期货品种对公司面临的双向风险进行套期保值是需要解决的问题.本文在按成本推动或需求拉动两种价格传导形式对公司进行分类后,通过产业链上下游商品间价格传导建立了原料和产品价格之间的联系,扩展组合套期保值策略;并通过假设商品价格服从带便利收益的均值回复过程得到了不完全市场下公司最优套头比率的解析解.最后,基于美国航空煤油制造业数据的数值计算结果表明,与经典模型相比,新策略显著提高了公司的套期保值效率.本文的研究除将组合套期保值的适用范围拓展到更多行业外,也有更低的实施成本,符合公司风险管理的效率原则.
金融市场 商品期货 套期保值 价格传导 风险管理
罗睿 宋军
复旦大学经济学院
国内会议
杭州
中文
1-28
2012-10-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）