民主还是集权--创业者治理结构的选择
本文的学术贡献是建立了企业治理结构选择的理论模型,比较了民主与集权两种治理结构对于公司业绩的影响,并指出有关治理结构的选择问题依赖于公司在生命周期中所处的阶段.在创业阶段集权的治理结构更有效率,但要求兼作经理人的创业者有充足的自有资金.若资金不足,经理人将面临较高的融资成本,作为经理人控制权寻租行为和小股东控制权损失的补偿;要求其商业能力要显著高于经理人市场的平均水平,即经理人“创业点子”的预期回报率要高于市场平均水平.故经理人能力同自有资金在一定程度上可相互替代.本文最后应用指数化期权定价方法给出了小股东控制权损失的定价公式,结果表明,经理人市场平均商业能力提高越快,控制权损失越大。
公司管理 治理结构 控制权收益 委托代理
王哲兵 韩立岩
北京航空航天大学经理管理学院 北京航空航天大学经济管理学院
国内会议
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2009-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）