中国股票市场板块流动性风险的超额回报研究
本文结合我国股票市场现状,在国内外已有研究的基础上,对原有指标进行了改进,提出了新的流动性风险指标(当日最高价、最低价之差比前一日收盘价与当日换手率的比值).选取从2006年7月1日到2008年12月31日上海证券交易所900多家上市公司的A股数据作为研究对象,区分行业,以个股日收益率、市场日收益率和个股短期流动性风险水平为基础,分别研究其在牛市和熊市时期各行业股票流动性风险的超额回报情况,与此同时,还考虑了公司规模、账面市值比、流通股比例等对股票收益率的影响,在多因素基础上对个股的超额回报进行衡量.本文的创新点在于:第一,在考虑连续性和稳定性的基础上,提出了新的衡量流动性风险的非流动性指标,将当日和前一日的价、量数据有机结合;第二,本文基于面板数据模型进行实证分析,考虑市场因素、公司规模、流动性风险等对股票超额回报的影响,对股票市场各板块流动性风险的超额回报情况进行了对比分析.此研究对于考察资本市场的效率、资产定价和流动性风险管理具有重要的意义.
股票市场 流动性风险 超额回报 面板数据
李莉莉 张玉兰
经济学院,青岛大学,青岛,中国,266071
国内会议
青岛
中文
1-12
2012-07-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）