市场化进程、管理层权力与公司现金持有

摘要：

管理者与股东的代理冲突是影响公司现金持有的关键因素,管理者权力的大小又体现了管理者与股东的代理冲突程度.本文运用2006-2010年我国上市公司数据,基于市场化进程的制度背景,实证检验了管理层权力与现金持有的关系.研究发现:管理层权力显著提高了上市公司的现金持有水平,但由管理层权力导致的高额持有现金具有负面的价值效应,管理层权力对现金持有行为的影响受到企业所在地区市场化进程的影响,市场化进程能够降低管理层权力与现金持有水平的正相关性,并进一步弱化了管理层权力导致的高额持有现金的负面价值效应;拓展研究发现:权力强大的管理层所持有的高额现金加剧了过度投资,而市场化进程能够在一定程度上约束管理层利用权力持有大量现金进行过度投资的行为.

关键词： 企业经济 公司治理 管理层权力 现金流量 市场化

作者: 杨兴全 吴昊旻 张丽平

作者单位: 石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心

会议类型: 国内会议

会议名称: 中国会计学会财务管理专业委员会2012年学术年会暨第十八届中国财务学年会

会议地点: 南宁

会议语种:中文

页码: 132-150

在线出版日期: 2012-11-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）