高新技术上市公司R&D投资的融资约束研究--基于规模与产权的实证分析
企业创新活动是推动一国自主创新和经济发展的重要源泉,高新技企业研发需要持续性的资金投入,外部资金的获取是影响企业研发投入的关键因素之一.目前我国企业研发投入强度不足,高新技术企业R&D投资是否存在外部融资约束是一个亟需研究的问题.本文基于2008-2011年我国高新技术上市公司财务数据,从投资一现金流敏感性的视角,构造高新技术上市公司R&D投资的融资约束模型,实证考察高新技术上市企业R&D投资所面临的融资约束问题.研究结果发现,R&D投资存在明显的融资约束现象,依赖于企业内部现金流量.进一步考虑企业规模与产权因素后发现,中小型高新技术企业R&D投资更加依赖其内部现金流量,外部融资存在困境；非国有高科技企业R&D投资的融资约束显著高于国有企业.因此,在中国转型经济背景下,应着力建设完善与高新技术企业相匹配的多层次融资体系,缓解企业融资约束程度,推动研发投入.
高新技术企业 上市公司 R&D投资 融资约束 企业规模 产权结构
胡杰 秦璐
陕西师范大学国际商学院,陕西西安710062
国内会议
西安
中文
489-496
2013-05-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）