信息透明度与散户的交易选择

摘要：

　　股市的风险往往归因于散户的交易，大力发展机构投资者成为提高市场效率的不可挑战的信条。透过微结构数据的分析，本文发现散户交易存在过度自信特征，可能过度高估私有信息精确度，导致错误定价信息。分离了过度自信的因素后，本文发现信息透明度为散户交易的重要依据。更为重要的是本文发现，相对于散户而言，信息透明度对机构投资者交易的影响较低，说明了信息透明度对于处于信息劣势的投资者具有更重要的现实意义。

关键词： 散户交易 信息透明度 市场效率 股市风险

作者: 徐浩峰 侯宇

作者单位: 中山大学管理学院,广州 510275 多伦多大学Rotman 管理学院,多伦多

会议类型: 国内会议

会议名称: 第十届中国实证会计国际研讨会

会议地点: 昆明

会议语种:中文

页码: 1-12

在线出版日期: 2011-12-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）