公司治理溢价的存在性检验及形成机制研究--基于代理成本渠道的分析
本文基于71项指标的综合治理指数检验公司治理溢价的存在性，并从掏空型并购产生的代理成本角度分析治理溢价的形成原因。研究显示内部治理溢价显著存在，持有内部治理质量高的公司股票在 2001年至2009 年间可以获得6.6％的年度平均超额回报率，股权分置改革后该溢价降低至4.48%，地区行 业环境治理不存在溢价。原因在于内部治理质量的提高将显著降低掏空型并购的次数和规模，而投资者未 能准确预期，相对高估低质量公司的代理成本。当内部治理质量低的公司宣告掏空型并购时，其产生的代理成本大于市场投资者预期，将对市场产生逆向冲击，从而存在较低的累计超额回报。
公司治理溢价 掏空型并购 代理成本 公司股票
赵玉洁 周冬华
江西财经大学金融学院 江西财经大学会计学院,南昌 330013
国内会议
昆明
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2011-12-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）