机构投资者总是提升公司价值吗?:现金股利的调节作用--来自2005-2007年中国上市公司的经验证据
上市公司的现金股利政策，直接决定了机构投资者的收益模式选择——长期持 有的价值投资抑或短期频繁买卖的投机操作，进而影响机构投资者能否帮助上市公司提升公 司价值，即现金股利政策在其间发挥着重要的调节作用。论文基于2005-2007 年中国A 股 上市公司年报数据，采用联立方程模型等方法对内生性问题予以控制后研究发现，当且仅当 上市公司（连续）发放现金股利时，机构投资者持股才能显著提升公司的市场价值，而且此 时机构投资者的持股比例还必须达到比较高的水平。此外，论文进一步研究发现，更加专业 的证券投资基金提升公司价值的积极作用并不受现金股利政策的影响，而更加注重稳定现金 流收益的社保基金则仅能显著提升发放现金股利上市公司的公司价值。
机构投资者 公司价值 现金股利 调节作用 上市公司
罗进辉
厦门大学管理学院会计系 361005
国内会议
昆明
中文
1-17
2011-12-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）