IPO机制的信息产生、定价效率与市场表现——拍卖和累计投标的实验比较
拍卖和累计投标是两种主要的IPO定价机制。IPO定价机制的特征主要包括信息产生能力、定价效率和市场表现。针对四种IPO机制，即统一价格拍卖、歧视性拍卖、静态Vickrey拍卖和累计投标制，开展了实验研究。结果表明，累计投标制更能激励投资者搜集信息，但静态Vickrey机制更能揭示投资者的信息。静态Vickrey机制的定价效率更高，发行价能揭示股票真实价值，股票被集中分配给了个人估价较高的投资者。累计投标制存在发行价低于股票真实价值的现象，且股票分配更分散。累计投标制下投资者能获得较高的收益，市场运行较平稳；拍卖机制下存在赢者诅咒和市场泡沫。总体上看，静态Vickrey机制和累计投标制的效果接近，并优于其他两种机制。
IPO 拍卖机制 累计投标制 实验
李建标 汪敏达 王鹏程
南开大学公司治理研究中心,天津 300071
国内会议
大连
中文
1950-1978
2011-08-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）