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证券分析师盈余预测偏差与券商阵营——来自中国证券市场的研究发现?

证券分析师作为证券市场的信息中介,是证券市场最重要的参与主体之一。其提供的盈余 预测报告的准确度对市场有非常重要的影响。文献研究表明分析师所属券商的内在环境与其盈余预 测精度有显著的相关性。根据《新财富》杂志每年评选的“本土最佳券商(研究机构)”为标准将 我国证券公司分为两大阵营:“本土最佳券商(研究机构)”前五名记为Top5,其余券商记为非Top5 , 研究二者分析师预测偏差是否有差异。研究表明,分属不同券商阵营的证券分析师预测差异显著, “本土最佳券商(研究机构)”前五名的分析师盈余预测更加准确。特别是在不存在承销关系和大 券商其预测偏差更小;而存在承销关系时,分析师更倾向于发布乐观预测。研究还发现虽然乐观性 对盈余预测偏差影响显著,但不同券商阵营的这种差异并不是由于分析师乐观性不同造成的,可能 更多的与分析师素质有关。本文研究结果拓展了分析师行为研究,对分析师的独立性提出了思考的 空间,为投资者评价分析师、有选择性的关注分析师报告有很好的借鉴意义。

证券分析师 盈余预测偏差 券商 乐观性

肖斌卿 王杨

南京大学工程管理学院

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2011-08-20(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)