政府干预、资本投向与结构效率
作为制度安排影响企业决策的重要方面，政府干预下的企业投资选择与结构效率，不仅内生于特定的政企关系之中，而且取决于政府多元目标与不同资本投向所形成资产的功能、用途等属性之间的契合。 基于不同投资资产对政府经济、社会与政治目标的贡献差异阐释，在不同产权类型与地区市场化背景下， 本文实证考察了政府干预下的资本投向选择效应，及其导致的投资结构异化对总体效率的影响。研究发现： （1）地方政府有动机干预国企增加固定资产、股权并购和垄断资产投资，削减不确定性高、效益周期长、 就业吸纳低的技术资产投资；（2）政府干预对资本投向的影响因政企关系和产权类型的不同存在差异。在 政府干预程度较大的地区，地方国资委直属企业的固定资产投资规模和增速最大；地方国有企业集团所属 企业的股权投资增长趋势最为强劲；两种资本投向的交替最大化，与政府干预的动机和方式密切相关。（3） 央企的资本投向选择不仅未受所在地方政府的干预，而且更容易突破地方政府对垄断资源的管制；民营资 本在垄断资源领域更容易被政府管制挤出。（4）政府干预下的企业投资取向，不仅导致了资本投资结构的 异化，而且从投向规模和结构分布两方面损害了投资效率；而市场化和法治化进程的推进，不仅对于提升 政府在企业投资取向中的正面作用明显，而且可以显著地调整政府与企业在资源配置中的功能与边界。上 述研究发现，对于从制度角度来理解中国经济高速增长背后的微观投资质量与结构异化双重难题具有重要 意义，也为进一步改进以GDP 为中心的单极经济考评体制，在保障政治效率与社会稳定基础上，提高政府 行为的经济效率等方面提供了理论和经验依据。
政府干预 资本投向 结构效率 市场化进程
郝颖 刘星
重庆大学经济与工商管理学院 重庆 400030
国内会议
北京
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503-529
2010-10-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）