限制卖空交易对证券市场波动性的影响分析
卖空交易机制是现代证券市场中重要的交易制度，然而众多证券市场还存在着不同程度的卖空限制。卖空限制对于证券市场的波动性有一定的影响。本文首先评述了卖空限制对市场波动性影响的两个截然不同的观点：增强和降低市场的波动性;其次，本文构建了卖空交易机制的证券市场演化模型，并分析了股票价格的演化、买卖双方的力量对比以及股票的对数收益率变化;然后，本文从三个方面对卖空限制对市场波动性的影响作了理论分析：卖空限制降低了市场效率、降低了市场流动性、阻碍了价格发现，同时强化了单边市场、助长了羊群效应。最后，给出了本文研究的结论。
卖空交易 波动性 演化模型 市场效率 证券市场
李备友 路英 李守伟
南京航空航天大学经济与管理学院，江苏 南京 210016 山东英才学院经济管理学院，山东 济南 250104 江苏大学工商管理学院，江苏 镇江 212013
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2010-11-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）