公司债券市场效率研究——基于价差分解的视角
理沦研究表明：在完全市场条件下，信用风险不仅是反映公司债券特征的最基本信息，而且是决定价差的关键因素，债券市场“有效市场假说”是否成立可由此被判定。已有研究主要从信息变化对价格的影响程度检验市场效率，本文通过对中国公司债券中短期融资券的价差分解，检验运行效率对定价效率的影响，进而对公司债券市场效率实现程度做出了总体判断：(Ⅰ)信用风险显著影响债券定价，具体表现为相同信用等级短期融资券价差呈现比较一致的变化，不同信用等级间短期融资券之间的价差显著，这意味着市场化的定价机制初步形成；(2)公司债券价差的决定性因素不是信用风险，而是市场风险，这点与理论研究的结论不一致；(3)债券市场流动性不是，降低了市场运行效率，导致流动性溢价总体为负以及更低的交易价格。上述研究表明，是债券市场运行效率的不足削弱了市场效率。
短期融资券 市场效率 价筹分解 主成分回归
袁绍锋
东北财经大学金融学院，大连，116025
国内会议
2010年全国博士生学术论坛——后危机时代财税金融的改革与发展
厦门
中文
542-551
2010-12-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）