融资约束影响企业风险吗?——基于我国上市公司的理论与实证
融资约束是不完善市场环境下企业投资决策的重要影响因素，受融资约束程度不同的企业表现出不同的投融资特征，由此对整体经济的波动具有不同的敏感性，进而表现在系统风险的差异上。基于对融资约束与系统风险相关理论的分析，本文提出了“保守投资假说”以及“激进融资假说”，前者认为企业在融资约束环境中将缩减投资支出，从而对宏观产品水平具有较低的敏感性以及较低的企业风险。后者则认为企业可能采取较为激进的融资政策，从而导致企业整体风险上升。实证研究表明，融资约束对我国上市公司的系统风险总体而言具有抑制效应，支持了“保守投资假说”。
融资约束 系统风险 贝塔 企业投融资 上市公司
李焰 黄磊 孙健
中国人民大学商学院
国内会议
呼和浩特
中文
329-337
2008-08-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）