货币政策与上市公司现金持有水平变化
本文利用中国人民银行发布的“货币政策指数”，研究了货币政策与企业现金持有的关系。我们发现，企业的现金持有水平会随着货币政策紧缩程度的变化而变化。当货币政策趋于从紧时，外部融资约束加大，企业会增加现金持有水平；当货币政策趋于宽松时，外部融资成本较低，企业会减少现金持有水平。由于不同产权性质的企业所面临的融资约束不同，民营企业在银根紧缩时面临的外部融资约束更大，因此民营企业会增加更多的现金。我们还发现，产权性质仅对非宏观调控行业中的企业现金持有变化产生影响。本文的结论支持了现金持有理论中的预防性动机和权衡理论。
货币政策 上市公司 产权性质 现金持有
陆正飞 祝继高
北京大学光华管理学院；北京 100871
国内会议
成都
中文
391-402
2008-12-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）