内部人持股与公司绩效调整速度的研究：基于调整成本的观点
适当的内部人持股比例可以使公司用尽可能低的成本激励管理层做出合乎股东偏好的决策，提高公司绩效。公司通过签订有效的持股权合约能够适时改变内部人持股比例，逐步优化公司绩效水平。然而将内部人持股调整到合理水平和将公司绩效调整到理想水平所需的费用，会影响内部人持股比例和公司绩效的调整速度，导致公司内部人实际持股水平（公司实际绩效水平）偏离最佳持股水平（最佳公司绩效水平）。本文根据2003年-2006年的国内A股上市公司的年度报告及股票市场数据，从调整成本的视角对内部人持股与公司绩效调整速度的影响因素进行了实证研究，发现内部人持股的调整速度与信息不对称程度显著正相关，与内部人数量和市场择时显著负相关；公司绩效的调整速度与财务杠杆、股价波动性正相关，与企业定价权力、无形资产显著负相关。
内部人持股 公司绩效 调整成本 调整速度 上市公司
刘义鹃 朱燕萍
南京理工大学经济管理学院会计系 邮编 210094
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1-12
2009-07-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）