大股东控制与利益输送方式选择——关联交易还是现金股利？
尽管众多研究都表明股权高度集中环境下大股东会通过关联交易和现金股利来实现利益的输送，但很少有研究分析大股东实现利益输送目标的行为方式选择。 本文对关联交易和现金股利两种利益输送方式的收益与成本进行了分析，提出在既定利益输送程度的限制下，两种利益输送方式存在替代关系的假说。对2002-2005年我国上市公司关联交易与现金股利之间关系的实证检验证实这一假说的成立，发现在相对控股条件下，关联交易与现金股利之间存在显著的负相关关系；而当政府干预导致利益输送程度无限定时，大股东不再关注利益输送方式的选择。本文对我国上市公司利益输送方式的选择提供了新的经验证据，也为我国股权结构对现金股利发放的影响提供了新的解释。
金融市场 股权结构 现金股利 关联交易
孟焰 高雨
中央财经大学会计学院
国内会议
北京
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1-21
2008-10-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）