中国证券三因素定价模型实证研究
本文采用1994年至2006年我国深沪两市的相关年度和月度数据，对解释单只股票收益率的三因素模型在中国资本市场分组数据中的适用性进行了研究，通过构造解释股票组合超额收益的三因素模型，对中国股市股票组合的超额收益进行了实证研究。结果表明：⑴在对个股的定价中，内在价值因素、技术因素和流动因素对股票收益率均具有显著的解释力，对股票收益率的影响最大的因素是技术因素，其次是流动性因素，最后才是内在价值因素；⑵三因素模型对小规模成长股（SG）的解释力并不高，而对其他五组股票(SN、SV、BG、BN、BV)均具有较好的解释力；⑶通过对投资组合超额收益率的三因素模型的实证发现：三因素模型对高流动性类股票具有更好的解释力；技术因素即市场指数（大盘情势）明显地反应出对股票组合的收益率的风险定价因素。内在价值因素对股票组合的超额收益的解释力不显著。
金融市场 证券价格 股票收益 定价模型
宿成建 邓丽 许舜娟
汕头大学商学院，广东省汕头 515063
国内会议
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1-15
2008-10-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）