远期汇率波动率的期限结构特征

摘要：

具有不同到期期限的远期汇率之间关系的研究目前较少有文献涉及。根据相关汇率理论，利率等经济变量的变动会引起远期汇率的变动。本文研究远期汇率的变动是否会随到期期限而异，从而具有期限结构特征。通过对远期汇率对数收益率数据的统计分析以及应用AR-GARCH模型对波动率方程的测算，相关结果表明远期汇率的变动与到期期限之间存在关联，到期期限为18个月或2年的远期汇率对数收益率具有最小的波动率。远期汇率波动率期限结构曲线具有明显的“微笑”形状。

关键词： 期限结构 远期汇率 GARCH模型 无条件方差 波动率方程

作者: 冯芸 冯博 吴冲锋

作者单位: 上海交通大学 安泰经济与管理学院,上海 2000521 上海交通大学 安泰经济与管理学院,上海 200052

会议类型: 国内会议

会议名称: 第六届中国管理科学与工程论坛

会议地点: 上海

会议语种:中文

页码: 404-410

在线出版日期: 2008-05-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）