寡占竞争、研发创新与跨期激励相容股权融资契约
本文建立模型研究了一家创新型企业(创业者、进入者)通过外部股权融资获得所需资金，进行差异化产品创新，进入一个已被在位者垄断的市场，如果成功进入则通过相继的再融资和再创新进行扩张。结论是，研发投融资者之间的信息非对称导致了道德风险和研发“投资不足”，投资者更愿意给第一期创新成功的创业者投资扩张，长期契约在解决研发“投资不足”上比短期契约有效，但存在“跨期激励”问题，在寡占环境下还存在“竞争效应”问题。因而，对创业者的长期激励应当包含4个方面：静态代理成本、跨期代理成本、竞争效应和私有信息租金。在位者的战略性研发和掠杀会影响进入者的市场价值和融资地位。模型弥补了产业组织理论和公司融资理论长期以来各为体系的不足，有重要的理论价值。
创新型企业 股权融资 融资契约 跨期激励 研发创新 寡占竞争
柴正猛
昆明理工大学管理学院 650031
国内会议
广州
中文
163-179
2005-12-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）