基于搜寻的有限参与和流动性资产定价模型——中国股市“流动性之谜”的一个理论解释
Pagano(1989)的经典论文研究了市场波动性与市场深度(或者说市场流动性)之间的关系。Pagano用市场中投资者人数作为衡量市场深度的一个重要指标,并认为市场深度是自我实现型的：如果投资者认为市场具有深度,他们将参与该市场,从而形成深度市场,这时资产价格波动性很小；如果投资者认为市场很薄,他们将拒绝进入该市场,结果是市场变得越来越薄,资产价格波动性越来越大。而欧洲一些国家证券市场的发展状况验证了Pagano的这一理论。在本文第二部分，笔者建立基于最优搜寻行为的内生有限参与模型，并分析模型的经济含义；在第三部分，在有限参与的设定下，笔者建立一个基于流动性的资产定价模型；最后一部分，对本文进行概括和总结，并指出有待进一步研究的问题。
有限参与 市场流动性 资产定价模型 中国股市 证券市场
汪勇祥 吴卫星
中国人民大学金融与证券研究所 中国科学院数学与系统科学研究院应用数学研究所
国内会议
杭州
中文
281-292
2004-04-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）