股权分置改革中的投资者保护与投资者理性
本文从理论和实证两个方面分析了股权分置改革试点在保护公众投资者权益方面的政策内涵,运用不对称信息理论和行为金融学理论解释了四个试点公司股权分置改革方案的公众投资者支持率的差异.理论探讨表明,《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》没有支持公众投资者的历史诉求,几乎没有保护他们免受改革带来的流通股供给冲击的权益;只是保护了他们免受改革在公司层面产生的潜在不利影响,支持了流通股股东通过谈判与非流通股股东分享改革产生的利益.本文主要理论结果得到了事件研究的支持.尽管对公众投资者来说,清华同方的方案在四个试点公司中几乎是最优的,但是投资者的非理性行为导致了其改革的失败,这反映了零售投资者强烈的历史诉求.
上市公司 股权分置 非理性行为 投资者保护 不对称信息 规制改革
唐国正 熊德华 巫和懋
北京大学光华管理学院金融系
国内会议
天津
中文
108-127
2005-12-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）