时变β资产定价模型：个股研究
本文基于因子b随公司规模（市值）、账面市值比而变的动态随机一般均衡模型，提出时变b的条件资产定价模型，并对风险调整收益进行个股检验。研究发现，时变b的多因子模型(包括Fama and French三因子模型及惯量因子和流动性因子增广的模型)可以解释规模效应和价值效应，但无法解释流动性效应和惯量效应。规模效应和价值效应体现了因子b对股票截面收益的影响，如果定价模型纳入了随公司规模和账面市值比而变的真实因子b，用以调整因子风险收益，那么调整后的收益不再具有规模效应和价值效应。本文实证结果支持风险定价的理性资产定价理论，即超额收益由风险因子及因子b决定。
资产定价 个股检验 定价模型 均衡模型 风险因子
宋鹏 徐剑刚 张晓蓉
复旦大学管理学院,上海 200433
国内会议
杭州
中文
2006-05-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）