Tobin Q反映了公司价值吗？——基于我国资本市场的经验证据

摘要：

Tobin Q作为公司价值的度量，得到了西方文献理论和经验证据的广泛支持。我国的很多实证文献也多以Tobin Q为公司价值的代理变量。然而，本文通过对我国上市公司Tobin Q价值相关性的研究，认为Tobin Q并不能恰当、全面地反映我国上市公司的价值。进一步对Tobin Q的适用条件及我国资本市场制度背景进行分析后，本文提出，投机性是影响Tobin Q适用性的一个主要原因。对于一些价值决定型的公司，如蓝筹股上市公司，Tobin Q作为公司价值的代理变量则是适用的。利用博弈分析工具对样本分组，在分别进行实证检验后，本文的研究假设得到了充分的验证。

关键词： 公司价值 上市公司 Tobin Q价值 资本市场 博弈分析

作者: 王化成 裘益政 黄磊

作者单位: 中国人民大学商学院 浙江工商大学现代会计研究所

会议类型: 国内会议

会议名称: 中国数量经济学会2006年会

会议地点: 杭州

会议语种:中文

在线出版日期: 2006-05-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）