证券市场微观结构及复杂性研究

摘要：

证券市场作为复杂系统,一些涌现现象的产生机理还没有得到解释,最近的几个文献提出一个假设,就是有些格式化特征可能主要缘于市场微结构。这个假设启发我们建立了一个随机模型,模型中智能体以正态分布的随机信息决策,市场微结构采用了间隔出清的集合竞价方式,发现了收益率分布的尖峰肥尾和收益率时间序列的自相关现象,我们更进一步证明了这个复杂涌现的序变量是集合竞价的频率,并采用数字分析的方法证实了集合竞价的频率影响市场深度,从而产生收益率分布的尖峰肥尾现象。

关键词： 证券市场 涌现现象 产生机理 市场微结构 随机模型 随机信息决策 竞价方式 数字分析

作者: 刘兴华 杨建梅

作者单位: 山东经济学院信息管理学院,山东,济南,250014 华南理工大学工商管理学院,广东,广州,510640 华南理工大学工商管理学院,广东,广州,510640

会议类型: 国内会议

会议名称: 第五届中国管理科学与工程论坛

会议地点: 广州

会议语种:中文

页码: 325-328

在线出版日期: 2007-11-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）