不完全市场和股票溢价之谜
本文研究的是有摩擦的Arrow—Debreu市场,通过不完全市场和限制债券发行市场结构的研究解释资产定价中普遍存在的”风险溢价之谜”和”无风险利率之谜”。文章比较了四种市场结构下的资产价格表现:代表性个体的完全市场结构、没有任何资产交易的不完全市场结构、不带有债券发行限制的不完全市场结构和带有债券发行限制的不完全市场结构。研究表明:带有债券发行限制的不完全市场(特别是带有比较强的债券发行限制的市场)增加了定价核的波动,同时减少了无风险收益率的波动和平均收益率。这使得资产的定价核满足HJ方差界的约束,表明不完全市场结构是解释在完全市场/代表性个体分析框架下出现资产价格异常的一种有效方法。
不完全市场 股票溢价 资本市场
李俊青 杨玲玲
南开大学经济学院虚拟经济研究中心,300071
国内会议
深圳
中文
187-208
2007-10-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）