产业政策、公司治理与企业现金持有水平

摘要：

　　本文选取2011～2017年的A股上市公司为样本，建立动态面板模型，考察了国家产业政策、公司治理与企业现金持有水平之间的关系。研究发现，受产业政策鼓励的企业倾向于降低现金持有水平，在国企中表现尤为明显；公司内部治理越完善，其现金持有水平受产业政策影响越敏感，这在国企中更为显著；相较于股东与管理层之间的代理问题，大股东与中小股东之间的代理问题对产业政策与企业现金持有水平之间关系的影响更大；外部治理越完善，企业现金持有水平受产业政策的影响越敏感；相较于外部治理，内部治理对产业政策与企业现金持有水平之间关系的影响更大。更进一步地，产业政策主要通过融资约束路径对企业现金持有水平产生影响，市场竞争路径不明显，我国市场机制尚需完善。

关键词： 产业政策 现金持有 内部治理 外部治理

作者: 高凯 刘婷婷

作者单位: 上海工程技术大学管理学院,上海 201600;上海大学管理学院,上海 200444 上海立信会计金融学院国际经贸学院,上海 200120

会议类型: 国内会议

会议名称: 中国管理学七十年学术研讨会暨中国企业管理研究会2019年年会

会议地点: 上海

会议语种:中文

页码: 1082-1101

在线出版日期: 2019-10-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）