产业政策对企业投融资互动的影响研究

摘要：

　　本文以2001～2017年中国A股上市公司为样本，研究了产业政策对微观企业投融资互动的影响及该影响的经济后果。研究发现：与未受产业政策鼓励的企业相比，受产业政策鼓励企业的融资-投资敏感性、投资-融资敏感性均得到提高。考虑到投融资的异质性，受产业政策鼓励企业的债权融资-固定资产投资、债权融资-无形资产投资敏感性均显著提高，银行信贷是产业政策影响企业投融资行为的主要工具；受产业政策鼓励企业的固定资产投资-债权融资敏感性、固定资产投资-股权融资敏感性均显著提高，固定资产投资是企业进行再融资的重要保障。区分产权性质差异的研究发现，产业政策对企业投融资互动关系的影响在国企中均较为显著。进一步分析产业政策影响企业投融资互动的经济后果，产业政策会通过企业投融资互动提高企业绩效，其中比较突出的是，产业政策会通过企业固定资产投资与债权融资的互动机制正向影响企业绩效。

关键词： 产业政策 投融资互动 企业绩效

作者: 刘婷婷 高凯

作者单位: 上海立信会计金融学院国际经贸学院,上海 200120 上海工程技术大学管理学院,上海 201600;上海大学管理学院,上海 200444

会议类型: 国内会议

会议名称: 中国管理学七十年学术研讨会暨中国企业管理研究会2019年年会

会议地点: 上海

会议语种:中文

页码: 1102-1122

在线出版日期: 2019-10-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）