上市公司制衡对企业价值影响--民营企业实际控制人显性控制下的实证分析

摘要：

　　本文以2013～2017年A股民营上市公司为研究样本，探讨上市公司制衡对企业价值的影响以及实际控制人显性控制对这种关系的影响。实证结果发现：上市公司制衡(股权制衡与经营制衡)有利于企业价值的提升；实际控制人显性控制(股权控制与经营控制)不利于上市公司制衡(股权制衡与经营制衡)与企业价值之间的积极关系，但是实际控制人经营控制(实际控制人在上市公司任董事长或总经理)对经营制衡与企业价值的负向影响不显著。进一步研究发现：①在经营制衡低的分组中，实际控制人经营控制(实际控制人在上市公司任董事长或总经理)对经营制衡与企业价值产生积极影响；在经营制衡高的分组中，实际控制人经营控制(实际控制人在上市公司任董事长或总经理)对经营制衡与企业价值产生消极影响；②上市公司股权制衡与经营制衡同时增强，企业价值提升效果更显著；③将民营企业实际控制人持股方式分为直接持股与间接持股，研究发现当实际控制人直接持股时，实际控制人股权控制有利于上市公司制衡(股权控制与经营控制)与企业价值的正向作用；当实际控制人间接持股时，实际控制人显性控制(股权控制与经营控制)不利于上市公司制衡(股权制衡与经营制衡)与企业价值之间的积极关系。本文的研究结论丰富了民营企业上市公司制衡实际控制人相关领域的研究成果，同时为民营企业的发展提出了理论参考。

关键词： 股权制衡 经营制衡 显性控制 持股方式

作者: 徐向艺 杨英英

作者单位: 山东大学管理学院,山东济南 250100

会议类型: 国内会议

会议名称: 中国管理学七十年学术研讨会暨中国企业管理研究会2019年年会

会议地点: 上海

会议语种:中文

页码: 247-267

在线出版日期: 2019-10-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）