基于热最优路径法的AH股交叉上市股票领先滞后关系研究
在中国资本市场逐步开放的大背景下,越来越多公司选择在A股市场和H股市场交叉上市。由于市场非完全有效,交叉上市股票在不同市场上并不满足一价定律,这种跨市场价格非同步变化会表现出两个市场存在领先滞后关系,这将成为监管者和投资者关注的热点之一。本文以AH交叉上市股票为研究对象,采用热最优路径法,分别从指数视角和个股视角研究交叉上市股票在两个市场的领先滞后关系：指数视角方面,本文探究不同市态下的领先滞后关系异质性表现以及重大事件对其的影响；个股视角方面,本文提出影响领先滞后关系的两种机制(基于信息不对称假说的基本面层面机制Ⅰ和基于交易差异假说的交易层面机制Ⅱ),并对两种机制衍生的规模效应和交易量效应进行实证检验。实证结果表明,AH交叉上市股票均呈现动态的领先滞后关系,并受重大事件尤其极端市场风险的影响较大,当两个市场的滞后阶数较高时,对应的股票溢价较低；AH交叉上市股票的领先滞后关系存在规模效应和交易量效应,大规模公司股票在两个市场的领先滞后关系不明显,两个市场的交易活跃程度相差越多,领先滞后关系越明显且较活跃的市场引导相对不活跃的市场,说明机制Ⅰ和机制Ⅱ在交叉上市股票的领先滞后关系形成过程中发挥作用。
领先滞后关系 热最优路径 交叉上市
汪冬华 徐驰 涂婧清
华东理工大学商学院 上海 200237
国内会议
福州
中文
472-482
2018-11-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）