虚拟股票结构创新及其凸性激励模式研究
本文通过结构化设计,使虚拟股票由有条件的红利收益和股价增值收益两部分组成,并可通过参数优化模型,科学调整结构化参数,从而使其具备丰富的收益结构,从而改变了传统虚拟股票的单一风险收益特征,成为设计股权激励的有效载体.结构化虚拟股票在提高激励效果的同时,能够解决诸如政策障碍、过度稀释老股东利益、反向激励效应等问题；同时,本身具有的非线性收益特征和路径依赖强度也使其更加具备凸性激励性质,能够很好地满足虚拟股票的德尔塔(delta)值可控制在0.25≤delta≤0.75范围内(Neftci,2008),从而保证股权激励制度的有效性.分析表明,这种创新的股权激励具有高度的灵活性和适应性,能够满足资本市场不发达的环境和广大非上市公司尤其是中小企业不同岗位人员激励的需要.
虚拟股票 结构创新 指数化期权 路径依赖特性 凸性激励
刘中文 沈传河
山东女子学院金融工程研究院,山东 济南 250300
国内会议
福州
中文
545-551
2018-11-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）