保险业在金融系统性风险传染路径中起到"媒介"作用吗?--基于金融市场尾部风险传染路径的实证分析
保险机构混业经营的特点使得保险业在金融市场风险传染中起到重要作用，但其具体承担着什么样的角色，现有研究并未给出定论。基于此，本文选取包括6家上市保险机构在内的34家金融机构进行实证分析，研究区间跨度为2011到2018年。根据金融市场数据"厚尾"和"非对称性"特征，文章首先采用AR-(GJR)GARCH-Skew-t模型对股票收益序列进行处理，然后根据Copula函数，计算尾部相依度，再通过最小生成树和阈值方法构建金融市场的风险传染网络。实证结果表明：(1)在金融市场风险传染网络中，保险业起到连接银行市场和证券市场的重要媒介作用；(2)保险机构中又以多元化经营的中国平安的风险传染作用最强，其次是中国人寿。(3)银行市场中的兴业银行和保险市场的联系最紧密，证券信托市场则是中信证券、广发证券等。研究明确了风险传染的路径和关键性节点，为制定更具针对性的系统性风险监管措施提供了参考。
系统性风险 保险市场 风险传染网络 Copula 尾部相依度
王耀东 冯燕 周桦
中央财经大学经济学院,北京,100081 中央财经大学保险学院、中国精算研究院,北京,100081
国内会议
福州
中文
600-610
2018-11-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）