中国制造业上市公司资本杠杆演进分析--兼论基于微观资本杠杆的宏观杠杆率测度与评价
现行宏观杠杆率的测度方法一般用非金融企业部门、政府部门、住户部门的债务余额与国内生产总值(GDP)之比来衡量。本文以中国制造业上市公司为对象，在对传统的微观资本杠杆率进行校正的基础上，提出了基于微观资本杠杆的宏观杠杆率测度方法，并以此对中国制造业上市公司2008-2017年宏观杠杆率的演进趋势进行分析评价。得出：(1)现行的宏观杠杆率测度方法缺乏基础支撑，基于微观资本杠杆的宏观杠杆测度方法更能够准确测度非金融企业部类的宏观杠杆率；(2)中国制造业上市公司资本杠杆总体水平较低，结构化去杠杆政策应具体到非金融企业的各个行业乃至制造业等行业的细分行业，而不应"一刀切"。(3)高杠杆公司主要集中在国有公司，国有公司去杠杆要重点分析其是否已成为僵尸企业。对于经营状况良好的高杠杆国有企业，应引导其进行债务重组、资产证券化、引入社会资本等措施稳健去杠杆，但对于经营效率为负数的僵尸企业，要坚决出清，并做好破产清算及善后工作。
宏观杠杆率 资本杠杆 结构化去杠杆
王竹泉 王舒慧 王苑琢
中国海洋大学管理学院;中国企业营运资金管理研究中心,山东青岛,266100 山东大学管理学院,山东济南,250100
国内会议
青岛
中文
55-70
2018-10-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）