分析师跟进与预测的信息效应:推波助澜抑或排忧解难?--基于投资者情绪与IPO抑价关系的实证研究
基于行为金融理论,结合分析师的信息供给和制度变迁等因素考察了投资者情绪对我国IPO抑价的影响。以2006年至2015年我国IPO公司为样本,研究发现(1)投资者情绪与IPO抑价率显著正相关,随着分析师跟进数量的提高,投资者情绪与IPO抑价率正向关系进一步加大,表明分析师跟进助涨了市场"炒作"IPO公司的市场价格；(2)分析师预测价的准确性越低、分歧度越高,IPO抑价率越高；但分析师预测价的分歧度越高,投资者情绪与公司IPO抑价间的正向关系越弱,从而表明分析师预测在一定程度上会抑制投资者情绪对IPO抑价的正向作用。(3)进一步研究发现,在我国实行市场化询价制度后,IPO抑价率显著降低的同时,也降低了投资者情绪与IPO间的正向关系。本文的政策启示在于加强投资者理性投资教育、引进市场化询价以及减少信息不对称能提高IPO定价效率,优化资源配置效率。
投资者情绪 分析师跟进 IPO抑价 意见分歧度 预测准确性
谢香兵 石青梅 李隆邦
河南财经政法大学,河南郑州 450046
国内会议
郑州
中文
72-97
2018-06-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）